Лекции для студентов

Экономическая социология — монетарное поведение — Инвестиционное поведение

Инвестиционное поведение

Изучение инвестиционного поведения целесообразно начать с содержательного анализа некоторых определений инвестиций. Одно из наиболее глубоких определений их сущности представлено в работе Дж. Кейнса «Общая теория занятости, процента и денег». Под инвестициями в обычном словоупотреблении он понимает: 1) покупку одним лицом или корпорацией какого-либо имущества старого или нового; 2) приобретение ценных бумаг на фондовой бирже; 3) покупку дома или машины; а также 4) накопление запасов готовой продукции или незавершенного производства. В более точном смысле к инвестициям Дж. Кейнс относил покупку капитального имущества всякого рода за счет дохода. То есть чистые инвестиции, по Кейнсу, – это вложения, которые обеспечивают увеличение чистой ценности всех видов капитального имущества, независимо от того, состоит ли последнее из основного, оборотного или ликвидного капитала. Короче говоря, это совокупные вложения во все активы, приносящие чистый доход.

Рассматривая категорию «инвестиции», П. Самуэльсон еще более четко определяет ее объективное содержание, выделяя, как и Дж. Кейнс, чистое инвестирование или капиталообразование, представляющее собой чистый прирост реального капитала общества (зданий, оборудования, материально-производственных запасов). Действительно, чистое инвестирование составляет важнейшую (капиталообразующую) часть совокупного инвестиционного процесса, но не сводится к нему. Так как для инвестиций необходимы свободные средства, возникают трансфертные потоки сбережений, в которые втянуто множество рыночных агентов, значительная часть которых может непосредственно не участвовать в процессе капиталообразования. Таким образом, сберегатели тоже косвенным образом участвуют в создании реального капитала, хотя при этом преследуют совершенно иные цели.

П. Хейне считает, что инвестировать — значит купить какое-то благо ради дохода, который мы от него ожидаем в будущем. Он выделяет два вида инвестиций: реальные инвестиции, связанные с приобретением капитального оборудования, и финансовые инвестиции. Финансовые инвестиции, например, покупка акций, являются просто перемещением финансовых активов из одних рук в другие. Реальными эти инвестиции станут тогда, когда деньги, вырученные за акции, будут потрачены выпустившей их фирмой по назначению, например, на покупку станков. Так, сберегатель, передающий свободные средства реальному инвестору, приобретает определенную долю реального капитала и право получать определенную часть дохода (дивидендов). Это уже не частное лицо, а собственник активов, который имеет право контролировать процесс капиталообразования на основе обязательств и гарантий, которые ему предоставляет реальный инвестор.

В. Ойкен сущность инвестиций объясняет следующим образом. Разделяя процессы производства и потребления, он относит к инвестициям часть произведенного продукта, идущего не на потребление, а возвращающегося в производственный процесс в «исходное состояние». Причем в различных условиях это происходит по-разному. Во-первых, инвестиции осуществляются за счет сбережений населения. Во-вторых, в процессе приоритетного кредитования производственного сектора и в случае функционирования монопольных форм рынка, который, в конечном итоге перекачивает средства из сферы потребления. В-третьих, в результате централизованного регулирования со стороны центральной администрации (государства).

В монографии «Деньги, банки и денежно-кредитная политика» Э. Долан с соавторами определяет инвестиции как часть процесса кругооборота денежных средств, «инъекций», направленных в материальные активы, товарно-материальные запасы для последующего их производственного потребления и извлечения доходов. Этот капиталообразующий сектор деятельности дополняется и подпитывается финансовыми рынками, которые аккумулируют свободные средства (сбережения) населения и перераспределяют их по множеству разнообразных каналов от сберегателей к реальным инвесторам-заемщикам. В качестве последних выступают фирмы, предприятия, реализующие займы в процессе производства благ, услуг и других экономических ценностей. В свою очередь, эти