Лекции для студентов

Конспект лекций по дисциплине “Мировая экономика”

Валютные операции

Выделяют два основных вида валютных операций: кассовые, или налич­ные, и срочные.

Кассовые (наличные) операции — операции, при которых поставка денег осуществляется не более чем за двое суток.

Операции на СПОТ-рынке — операции немедленной поставки валюты.

СПОТ-рынок обслуживает и частных лиц, и спекулятивные опера­ции банков и компаний. Обычаи СПОТ-рынка не зафиксированы в спе­циальных международных конвенциях, однако им неукоснительно сле­дуют все участники этого рынка. К ним относятся:

♦ осуществление платежей в течение двух рабочих банковских дней без начисления процентной ставки на сумму поставленной валюты. (Есть исключения: такие сделки, как overnight или torn/next. При этом курс сделки СПОТ корректируется в зави­симости от уровней процентных ставок по соответствующим ва­лютам.);

♦ сделки осуществляются на базе компьютерной торговли с под­тверждением электронными извещениями в течение следующего рабочего дня.

♦ существование обязательных курсов (для исполнения сделок);

♦ срок валютирования — дата, когда соответствующие средства по­ступают в распоряжение сторон по сделке;

♦ торговля валютами на СПОТ-рынке осуществляется на базе ус­тановления обменного курса валют. Этот процесс называется ко­тировкой валют.

Прямая котировка — выражение цены иностранной валюты в едини­цах национальной.

Обратная котировка — выражение цены национальной валюты в единицах иностранной. (Исторически обратно котировался английский фунт стерлингов, сейчас также австралийский и новозеландский доллары.)

Важное значение имеет спред-разница между курсом покупки и кур­сом продажи валюты, рассчитанная в базовых пунктах (точность коти­ровки до четырех знаков после запятой — базовый пункт при прямой котировке и PIPS — при обратной).

Спред должен покрывать операционные издержки и обеспечивать нормальную прибыль при проведении операций с валютой.

При торговле валютой у участников валютного рынка возникают требования и обязательства в различных валютах. Соотношение требо­ваний и обязательств в той или иной денежной единице называют ва­лютной позицией.

Закрытая валютная позиция предполагает совпадение требований и обязательств в каждой валюте.

Если требования и обязательства не совпадают, то позиция называ­ется открытой (длинной — если требования больше обязательств, ко­роткой — если наоборот).

При наличии открытой валютной позиции участник валютного рын­ка несет валютный риск — риск потерь или недополучения прибыли в отечественной валюте в связи с неблагоприятным изменением валют­ного курса.

Получение прибыли, связанной с наличием открытой позиции по разным валютам или на разных рынках, называется арбитражем.

Концепция арбитража — это характеристика прибыльной практики, игры на различии существующих цен (валютных курсов, дисконтных ставок, процентных ставок, дивидендов) на финансовые активы (валю­ту, банковские кредиты, ценные бумаги) с целью получения безриско­вой прибыли.

Необходимое условие: разница между ценами (спред) должна быть больше валютных расходов.

Различают пространственный (территориальный) и временной ар­битраж.

Каждый из этих видов делится на простой (двойственный) и слож­ный (кросс-курсовой).

Арбитраж также может быть:

♦ ценовой (игра на разнице цен);

♦ налоговый (использование преимуществ оффшорных зон);

♦ регулятивный (капитал движется с территории с жестким регу­лятивным режимом на территорию с менее жестким);

♦ рисковый арбитраж, осуществляемый при знании предполагае­мых цен — спекуляция.

Срочные валютные операции — операции на валютном рынке, связан­ные с поставкой валюты на срок более чем три дня со дня ее заключения (рис. 5.3).